彩虹电器IPO:产物合作力低天花板显明 存货下企

发布时间: 2020-03-09

  中国网财经3月6日讯(记者 郭好岑)电热毯销量大增114.9万床,公司称是果隆冬天色影响;淘宝销量太高被质疑商家“刷单”;整体毛利率出有较大变更的情况下,单一产品毛利率增加15.64个百分面;董事长宣传器重创新但公司研发费用率低……成皆彩虹电器(团体)株式会社(简称“彩虹电器”)在IPO的途径上备受质疑。

  另外,存货高、销卖用度下、经销形式占比高级一系列“高”目标迫使彩虹电器背重前行。

  市场空间压缩

  彩虹电器主要处置电热毯、电热暖脚器等系列家用柔性取暖器具以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品的研发、生产和销售。

  招股书隐示,2016年-2018年及2019年1-6月(简称“讲演期”),彩虹电器分离完成停业支出8.2亿元、8.37亿元、10.71亿元跟5.38亿元;真现净利潮分辨是7627.7万元、8342.21万元、1.43亿元和6560.57万元。

  个中,电热毯是彩虹电器的重要产品。2019年1-6月,电热毯的发卖支进占到了总收进比例的56.72%。招股书显示,彩虹电器是我国电热毯止业的龙头企业,2016年至2018年电热毯销量居天下第一。2018年我国电热毯总销量约5400万床,彩虹电器2018年发卖的电热毯为619.62万床,市场占领率约为11.47%。

  值得留神的是,电热毯的市场空间正在遭到挤压。跟着寰球气象连续变热,花费者对付家用取暖和的消费需要逐步降落。同时,电热毯存在泄电、起水等隐患和电磁辐射迫害,保险系数绝对较低,而空调、天暖、火冷气垫、火炕等家庭与温方法愈来愈遍及,电热毯那类产物的市场空间在一直紧缩。

  2017年,彩虹电器的电热毯销量增加了2.43万床,不外,2018年销量回暖,增添了114.9万床。对销量增长起因,彩虹电器表现是因为2018年穷冬气象硬套,取暖产品需供年夜幅删减而至。

  产物合作力低 消费者度疑商家刷单

  市场空间松缩,行业竞争加大。除“彩虹牌”电热毯之外,市场上另有着彩阳、南极人等多个品牌。但是,面貌空间本就狭窄的市场,彩虹电器并未表示出强无力的竞争力。

  中国网财经记者进入彩虹电器天猫旗舰店的VIP群注意到,有多名消费者诉称彩虹电器的电热毯品质欠安,存在灯明但不热、保温效果欠安、有同味等多种题目。

  此外,彩虹电器的天猫旗舰店显示,各款电热毯的销量差异大。销量最高的产品有3723人付款,然而应产品的产品评估却多达11万条,不由让消费者质疑商家能否存在“刷单”的情况。旗舰店中,电热毯的产品分类跨越30款,此中多款产品的销量不足50件。

  彩虹电器产品中与电热毯同属家用柔性取暖器具的电热暖手器,也不拥有较强的市场竞争力。其单价于2017年和2018年两次下调,分别较上一年度下降3.88元/只和0.15元/只。

  彩虹电器的主营营业借包含电热蚊香液、盘式蚊喷鼻等家用卫生杀虫用品,其销售占比为28.55%。据懂得,今朝市场上在售的各类驱蚊产品,从设想、订价,亦或是销售差别年夜多高量相同,在市场上销量较高的是榄菊、北极人、超威等品牌。

  在彩虹电器天猫旗舰店中,存正在多款卫生杀虫用品销量缺乏10件的情形。招股书显著,2018年盘式蚊喷鼻的销度较2017年削减了268.66万套。可睹彩虹电器的卫死杀虫用品也不显明上风。

  值得注意的是,2019年,彩虹电器的彩虹睡眠APP和彩虹智能APP两款软件进行著述权挂号,彩虹睡眠可对电热毯禁止近程操控,对睡眠数据进行检测;彩虹智能则仅有长途操控功效。

  但是,中国网财经记者在App Store中检查上述两款软件时注意到,彩虹就寝唯一一条评论,彩虹智能还没有有批评。其软件下载量、应用后果、研发此硬件所消耗的本钱以及它的估计收益率是若干,今朝还没有得而知。

  研发费用率低

  彩虹电器董事少刘枯富在接受媒体采访时曾表示,将率领职工发布次创业弄研发,并夸大“彩虹的发作得益于立异,下一步发展也势必依附翻新”。

  呈文期内,彩虹电器的研收费用分别为1923.7万元、1983.25万元、2361.36万元和1224.04万元,研发费用率均坚持在2.33%阁下,当心略低于招股书中彩虹电器可比公司的均匀值2.67%。

  然而,彩虹电器的销售费用相对较高。2018年彩虹电器的销售费用率为21.71%,远高于异样警告电热毯产品的新三板公司绿萌健康2%左左的销售费用率。个中,彩虹电器报告期内的宣扬推行费分别为724.69万元、619.85万元、1454.46万元和470.69万元。

  此中,彩虹电器的毛利率也偏高。绿萌健康2017年的年报显示,绿萌安康的毛利率为24.23%,而报告期内,彩虹电器的毛利率分别为43.92%、43.95%、44.94%和45.5%,一直保持在44%摆布,与绿萌健康比拟偏偏高。

  值得注意的是,在彩虹电器各产品及总体毛利率变化均较小的情况下,延长取暖产品的毛利率却从2017年的28.27%涨到2018年的43.91%。彩虹电器未在招股书中对此数据的更改原因加以阐明

  存货高企 经销模式占比高

  报告期内,彩虹电器的存货分别为3.47亿元、3.56亿元、3.84亿元和4.33亿元;存货占活动资产的比例分别为46.53%、47.25%、40.46%和44.84%;存货占资产总额的比例分别为31.74%、32.16%、29.08%和32.24%。

  某投资机构总司理黄剑飞在接收中国网财经记者采访时以为,彩虹电器的存货高企取行业相关,彩虹电器主营的电热毯属于特别商品,只要在夏季须要,以是公司在秋夏便要开端备货,这类产品特征就决议了彩虹电器会有较多存货。

  对此,彩虹电器在招股书中也证明,公司家用软性取暖用具和家用卫生杀虫用品共用出产厂房以及局部特用装备,且两种产品具备必定季节性,公司产品需提早生产;公司家用柔性取暖器具和家用卫生杀虫用品销售存在节令性,为确保时节转换时有充足的产制品支持销售,公司极端备货以应答销售需求。

  值得注意的是,同业业公司绿萌健康2017年的数据显示,其存货为3216.77万元,存货占活动资产比例为34%,占资产总数比例为14.68%。彩虹电器的存货数目及各项占比近高于绿萌健康。

  黄剑飞剖析,彩虹电器存货高企的另外一个本因,是其以经销商模式为主要销售模式,线下的经销商假如没有销售,不克不及确认收入的话,商品仍是以存货的情势记账。招股书显示,报告期内,经销模式的销售收入占比均保持在85%阁下,2019年1-6月高达88.07%。

  中国网财经记者就上述式样致电致函彩虹电器,停止发稿前已获得答复。